日銀は２７日、経済・物価に対して中立的な「自然利子率」について、最新の経済データを基に計算すると、マイナス０・９％程度～プラス０・５％程度と推計されると発表した。この結果、日銀がどこまで利上げを続けるかの参考値とされる「中立金利」は、１・１％程度～２・５％程度となる。これまで日銀が示していた数値とほぼ同じ水準。

　日銀が前回２０２４年に発表した自然利子率の推計値は、マイナス１・０％程度～プラス０・５％程度だった。この時と比較すると、最新の推計値では下限が０・１ポイント上昇した。

　自然利子率に、日銀の目標とする物価上昇率（２・０％）を加えた数値が、市場の注目を集める中立金利。従来は１・０％程度～２・５％程度だったが、最新の自然利子率を反映した結果、下限が０・１ポイント上昇した。

　日銀の政策金利は、２５年１２月会合での利上げを受け、現在は０・７５％程度。今後もう１回０・２５％の追加利上げをしても、中立金利の下限には達しないことになる。

　日銀は金融政策を決めるうえで、中立金利だけでなく、経済や物価の動向を幅広く点検する考えを示している。【大久保渉】